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鋁市|高利潤催生供應大增,來年過剩已成定局

2017-01-10 13:39:21 來源: 南儲商務網

  中鋁網訊 2016年將成往事,也是鋁市值得說道的一年。對很多鋁廠而言,2016年是利潤最高的一年,也是近年來供應明顯偏緊的一樣,供應偏緊+高利潤也迎來了產能擴張最為迅速的一年;對於貿易商而言2016年是近年來現貨/當月升水最高的一年,兩地價差最為混亂的一年;對於大多數行情參與者而言,2016年是近年來政策影響頗大的一年。

  1、政策貫穿整個產業鏈

鋁市|高利潤催生供應大增,來年過剩已成定局

  圖一:2016年政策方面影響貫穿鋁產業鏈

  電解鋁作為長期產能略微過剩的行業,發改委幾度表示停產批準新的產能,但今年除了銀行對鋁廠的放貸資金有所收緊外,並未受到產能方面的抑制。但煤炭去產能一方面使得煤價暴漲,明顯推高電解鋁及氧化鋁生產成本;另一方面,煤炭供應緊俏令新疆大量的煤炭出疆,新疆運力自9月中旬開始極度緊張。加上9.21汽車限載新政的發布,運力緊張導致西北地區鋁產品難以發運至主要消費集散地,現貨供應緊俏以及成本上漲推動鋁價暴漲。此外產地產去庫存以及汽車購置稅減半也對消費形成有力的拉動。

  2、鋁廠利潤豐厚

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  圖二:行業平均成交與現貨價格關係

  2014-2015年間電解鋁行業處於略微過剩狀態,現貨均價(南儲價與長江價的平均價)運行於行業平均現金平均成本以及行業平均完全成本線之間,而2016年在現貨供應偏緊以及宏觀環境向好、資金面趨於寬松等因素的支撐下長期處於完全成本線上方,超過半年的時間鋁現貨均價高於完全平均成本1000元以上,鋁廠迎來了久違的全行業盈利。部分鋁廠表示,今年是近10年來盈利水平最高的一年了。隨著供應逐步趨於充裕,2017年鋁廠的利潤或價格出現明顯回落。

  3、庫存長時間維持低

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  圖三:全國社會庫存變化

  今年全國社會庫存量創近年新低,並長時間維持在30萬噸上下。受2015年大幅減產的影響,2016年1-7月份鋁市呈供不應求的局面,在需求旺盛的背景下庫存快速下降。其後水災引起的運輸不暢令大量的鋁錠積壓在途,8月初滯留鋁錠才陸續抵達消費集散地。然而9月中旬開始車皮緊張,加上汽運限載等因素令鋁錠即鋁棒不斷在西北地區積壓。盡管運行產能不斷上升,但庫存依舊在30萬噸附近徘徊,對現貨成交升水以及期貨價格形成強勁支撐。不過新疆積壓了超過30萬噸的鋁錠量對於鋁市而言總歸是個定時炸彈,當大批量鋁錠運至消費集散地時,將嚴重抑制現貨升水。

  4、現貨升水及兩地價差均創近年新高

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  圖四:現貨成交價/當月升貼水變化

  今年出現久違的現貨高升水行情。受現貨庫存長期維持較低水平,華東及廣東現貨供應偏緊,現貨成交價/當月長期維持升水。年內廣東現貨成交價/當月升水一度高達1200多元,同時南儲/長江價差也創出880元的近年新高。除南儲/長江價差長期維持高升水外,國慶前新疆發運緊張,華東大量的備貨需求令南儲/長江貼水幅度高達480元的貼水也令人嘆為觀止 ,創鋁史奇觀。不過市場供應逐步開始過剩,加上春節後消費集散地庫存將大幅增加,現貨高升水行情難以為繼,節後現貨成交價/當月出現高貼水行情的可能性極高。

  5、高利潤吸引大量的新增產能及復產產能

  受2016年高利潤的吸引,2017年仍有大量的擬投產及復產產能。2016年我們統計到復產產能220萬噸,新投產產能達391萬噸。運行產能從年初的3050萬噸增加至年末的3614萬噸附近。

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  圖五:復產量區域分布圖

  新投產及復產產能依舊方興未艾,我們統計到2017年擬投產產能高達531萬噸,擬定復產產能達115萬噸。不過隨著價格的走弱,部分投產及復產或將無限期延遲,2017年能實現的產能將大打折扣。但無論如何,2017年市場供需將從2016年的偏緊再度回歸至略微過剩這是毋庸置疑的。

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  圖六:2017年擬投產產能分布

  2016年政策市令消費總體向好,2017年消費增速或略微遜色。汽車購置稅優惠幅度降低,使得潛在需求提前透支,2017年汽車產銷量增速或現回落。而房地產政策遭遇從去庫存到加強調控,遏制炒房的政策轉變後,市場成交明顯回落。而宏觀面上對於2017年資金面將較2016年略微收緊的預期,以及政府下調GDP增速等都令市場對2017年的消費略感悲觀。(撰稿人:易樹良)

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  表一:2017年電解鋁供應及消費預測

(責任編輯:靜靜)
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2013-2016年度鋁行業政策匯總