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限產超預期 滬鋁預計將延續偏強走勢

2017-10-12 09:36:59 來源: 期貨日報

  成本飆升支撐鋁價

  受環保影響,國內鋁土礦開採受限,山西等地區氧化鋁廠因礦石供應緊張出現減停產,多數無庫存,市場供應整體偏緊。另外,河南地區採暖季限產擴展至全省範圍,且部分企業提前進入錯峰生產,推升氧化鋁價格預期。國慶節後氧化鋁價格已上漲至3585元/噸,短短兩個月累計漲幅近40%。而陽極碳素和氟化鋁等原料價格近一個月內也上漲超過10%,推動電解鋁成本大幅提高。目前,我國電解鋁企業平均理論成本已經超過15500元/噸,噸鋁平均利潤較8月中旬最高超過2500元大幅收窄,部分高成本產能已出現虧損。成本的快速上漲對鋁價底部產生有力支撐。

  採暖季限產加碼

  目前主要違規產能已完成關停,後期需要關注採暖季限產情況。9月份,環保部官員表示採暖季限產與違規產能不疊加,限產將以合規產能為基數進行。河南地區已首先發布消息,焦作萬方於9月下旬開始提前兩個月實施限產30%,即14萬噸產能。安陽市從10月1日起提前實施錯峰生產,涉及的林豐鋁電限產7.5萬噸。有消息稱山西兆豐鋁業有限責任公司也將於10月份提前執行限產,預減8萬噸產能。採暖季限產範圍和時間均超出預期。

  根據百川資訊數據,截至9月底,我國電解鋁有效產能4576.2萬噸,開工產能3625.7萬噸,開工率79.22%,較前一月下降2.2個百分點,今年以來首次跌破80%。9月我國原鋁產量為296.83萬噸,較8月下降近16萬噸,違規產能關停已在產量方面得到體現,供給側改革效果顯著。

  消費旺季臨近

  隨著各地環保督察結束以及需求傳統旺季逐漸臨近,下遊用戶對價格接受程度增強,市場消費逐漸復蘇,加工廠開工率上升。據我的有色網統計,9月份鋁型材企業開工率60.74%,環比增長15%。鋁板帶箔開工率70.1%,環比上升2個百分點。

  庫存增速放緩

  根據上海有色網數據,9月底我國鋁錠社會庫存為164.7萬噸,較前一月增加6.3萬噸。下遊買家逢低採購積極性提高,消費逐漸向好,庫存快速上升勢頭已經趨緩。國慶節期間社會庫存增長符合預期,並未引起市場波動。隨著供應減少以及需求向好,庫存拐點已經逐漸臨近。

  隨著各地環保督察小組陸續離場,鋁加工企業逐漸恢復生產,鋁棒的需求增加。9月份鋁棒庫存在連續數月持續上行後出現下行,從高點22萬噸下降至節後18.5萬噸。

  鋁價偏強運行

  國慶後首日,非“2+26”城市範圍的山西省晉中市出臺重污染天氣錯峰生產行動方案,重污染天氣下該地區氧化鋁企業將限產30%,涉及東方希望氧化鋁廠200萬噸產能。其他氧化鋁產區城市會否效倣成為新的關注點,氧化鋁供應缺口預期不斷增大,10月份氧化鋁價格預計將繼續上漲,推升電解鋁平均成本逼近16000元/噸,對滬鋁底部形成強力支撐。

  綜上所述,電解鋁供應持續減少,下遊旺季需求回暖,社會庫存拐點臨近,羸弱基本面逐步向好。採暖季限產消息隨時可能再度引燃市場看多熱情,滬鋁將延續振蕩偏強格局,並有望再次站上17000元/噸平臺,衝擊前期高點,預計10月份主力合約主要運行區間為16000—17500元/噸,建議逢低多單參與。  (作者單位:中電投先融期貨)

(責任編輯:簡兒)
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