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業內人士看淡一季度鋁市行情

2019-01-11 08:30:26 來源: 期貨日報

  節前需求端鋁下遊備庫意願不強,國內鋁市或結束長時間去庫趨勢。分析人士認為,在下遊消費進入傳統淡季、電解鋁成本重心下移、庫存累積等多重利空因素影響下,鋁價後期走勢仍不容樂觀,將慢慢踏上“尋底”之路。

  滬鋁期價自去年12月27日開始大幅下挫。1月4日,滬鋁主力1903合約最低下探至13290元/噸,創近兩年以來的新低。分析人士表示,滬鋁價格下跌一方面是受消費季節性走弱影響,加上前期鋁企聯合會議有關再度減產80萬噸並未落地,減產預期落空;另一方面是因為國內宏觀經濟指標不佳,尤其是制造業PMI首破榮枯線,對市場信心打擊較大。

  上周中國央行發布降準消息,雖然滬鋁價格止跌反彈,但幅度有限且未能持續,滬鋁主力1903合約短暫反彈至13450元/噸一線水平。與此同時,LME倫鋁價格也跌至近兩年以來新低,LME三月期鋁價格最低下跌至1785.5美元/噸。近日受中國央行降準及中美貿易摩擦緩和的提振,LME三月期鋁價格反彈至1870美元/噸水平。

  現貨方面,周三LME鋁現貨貼水12.25美元/噸,前一交易日為貼水4.75美元/噸。根據SMM數據,上海成交價在13300—13320元/噸之間,對當月升貼水在平水附近,期鋁下降幅度較大,但某大型中間商在華東收貨量不及前一日,持貨商出貨較為積極。中間商及貿易商相互之間交投較為活躍,但下遊仍按需採購為主,並未大量備貨。

  “隨著春節臨近,國內鋁加工廠開工率逐漸下降,消費進入傳統淡季。”新湖期貨稱,近期鋁錠出庫量明顯持續下降。Mymetal最新數據顯示,主要消費地鋁錠出庫量明顯呈下降態勢,鋁錠周出庫量自16萬噸以上下降至14萬噸水平,產量卻呈回升的態勢。“前期骨幹鋁企聚首並表示後期仍有約80萬噸產能關停,但截至目前仍未落地。相反,部分新產能卻陸續啟動,造成運行產能不降反升,產量隨之企穩並趨升。”

  “近期國內氧化鋁價格偏弱運行,不過價格跌幅放緩。”新湖期貨表示,雖然國產礦供應緊張局勢略有緩解,但氧化鋁廠鋁土礦庫存遠未恢復至正常水平,國產礦價格也未有明顯下調。當前價格接近部分產能成本線,一旦價格跌至成本線下,部分產能減產的可能性就增大。去年12月中旬,山西個別氧化鋁進行環保改造,影響約80萬噸產能,對氧化鋁價格也有一定提振作用。

  庫存方面,去年12月末,超長去庫周期結束,國內鋁錠社會庫存開始回升。SMM數據顯示,元旦小長假後,國內鋁錠主要消費地庫存明顯回升,假期期間庫存增1.6萬噸,總庫存升至130萬噸以上。1月8日LME鋁錠庫存較上一交易日增加0.25萬噸,至127.61萬噸。

  “當前由於庫存仍處於高位,且電解鋁成本(如氧化鋁、陽極碳素等)重心仍在持續下移,加上後市成本端供給壓力較大,成本下行預期不變,預計電解鋁減產規模難以繼續擴大,新增產能仍將如期釋放。節前需求端鋁下遊備庫意願不強,國內鋁市或結束長時間去庫趨勢,預計鋁市將開啟新一輪的庫存累積。”華泰期貨鋅、鋁研究員李蘇橫對期貨日報記者表示。

  海外方面,李蘇橫認為,美國將取消對俄鋁的制裁措施,海外市場偏空情緒也在加強,鋁價仍具下行壓力。“考慮到2019年仍有大量產能待投以及鋁廠對風險承受力較強,產能仍將不斷釋放,預計國內鋁價2019年一季度之前表現或相對疲軟。”

  中信期貨有色金屬研究員許勇其表示,消費步入淡季,在成本端企穩的背景下,鋁價對宏觀信息將更敏感一些,降準改善市場情緒,短期鋁價借此修復跌勢,但3月前的淡季期間,鋁價走勢仍不樂觀。

  新湖期貨表示,供需基本面轉差,使得鋁價季節性走弱。不過,短期鋁價下跌空間有限,因實際產量增加暫難有明顯體現。操作上,建議逢高沽空思路為主,關注中美貿易磋商情況以及後期鋁廠是否有減產舉措。

(責任編輯:靜靜)
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