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【西南期貨】專題研究報告|電解鋁生產成本詳解

2019-03-13 11:35:20 來源: 西南期貨

  近期隨著生產成本的下降,電解鋁企業盈利狀況逐漸改善,為了更清楚的了解這個品種成本對價格的影響,我們將其成本細分為電力成本、氧化鋁成本、預焙陽極成本、輔料成本以及人工折舊成本等幾個方面進行分析。

  首先

  電力成本是電解鋁生產成本中最主要成本,佔電解鋁生產成本的30-40%之間,目前國內近70%的鋁廠使用自備電進行生產,一噸電解鋁平均需要13500度電,1度電平均需要消耗400克左右的標煤,這也就意味著生產1噸電解鋁平均需要消耗5-5.5噸動力煤,這也就意味著生產1噸電解鋁平均需要消耗5-5.5噸動力煤。而電力成本中煤炭的成本約佔電力生產成本的70-75%,因此對於自備電企業而言,決定電價的關鍵在於採購動力煤成本,若按照550元/噸進行測算測算,1度電成本約0.3元,但各地區煤炭價格差距較大,如新疆地區煤炭價格通常為80-120元/噸,而河南、山東等地標煤成本則多在500元/噸以上,主要是由於新疆地區煤炭儲量豐富,而運輸成本較高(新疆至河南約600元/噸,新疆至上海700-800元/噸),新疆地區煤炭難以外運,因此新疆地區在生產電解鋁過程中成本優勢明顯。

  其次

  氧化鋁成本方面,目前生產1噸電解鋁平均需要消耗1.9-2萬噸氧化鋁,佔電解鋁生產成本的30-40%,氧化鋁生產成本主要由鋁土礦、燒鹼、石灰石、能源成本等構成。目前國內鋁土礦儲量相對較少,且以難溶的一水硬鋁土礦為主。隨著國內高品位鋁土礦資源的日漸消耗以及環保政策趨嚴,未來國產鋁土礦供應將持續減少,山西、河南等鋁土礦主產地受環保政策影響不斷,貴州、廣西地區鋁土礦優勢開始顯現,不過廣西近兩年電解鋁新增產能增加,鋁土礦多在本地消耗,國內對進口鋁土礦依賴程度加大。使用進口礦生產氧化鋁則將在未來3-5年逐步顯現優勢。生產1噸氧化鋁平均需要消耗2.3-2.5噸鋁土礦,以山西鋁土礦成本為例對氧化鋁成本進行分析,山西地區鋁土礦開採成本140-150元/噸,運費55元/噸,破碎加工20-25元/噸,而加16%增值稅和9%資源稅,鋁土礦成本僅300元/噸左右,到廠不含稅500-550元/噸,氧化鋁廠實際成本用礦成本在600元/噸以上。目前,缺原料的話,部分企業會從山東調運進口礦。從山東調運,貨車運費200元/噸,火車運費在160元/噸,雖然火車運輸相對便宜,但上下站各得另付30—40元/噸。如此一來,氧化鋁的成本就增加不少,因此山西地區仍以自產鋁土礦生產氧化鋁為主。不過與山西相比,沿海地區進口鋁土礦運費成本較低,且通常進口鋁土礦品位較高,加工費用較國產鋁土礦偏低,因此沿海地區使用進口鋁土礦生產氧化鋁存在一定的優勢。除鋁土礦外,燒鹼也是生產氧化鋁的主要成本之一,通常情況下生產1噸氧化鋁需要消耗120-140KG燒鹼(折百),自2016年以來,燒鹼價格大幅上漲,氧化鋁生產成本增加,同時生產單噸氧化鋁平均需要200KG石灰石以及水電、人工、折舊等其他費用。值得關注的是,鋁廠關停、復產成本巨大,因此即使出現虧損,鋁廠也不會輕易停產,而與鋁廠不同,氧化鋁企業生產彈性較大,一旦低於成本,氧化鋁企業便會採用停產檢修的方式降低虧損。

  目前氧化鋁產能主要集中在山西、河南、山東地區,前十大氧化鋁生產企業產能佔比超過90%,例如中鋁17年氧化鋁產能為1890萬噸,魏橋1650萬噸,信發1460萬噸,這些企業除了滿足電解鋁生產需求以外,大多數外賣至其他地區。新疆神火企業氧化鋁全靠外購,公司氧化鋁採購更多是一種市場化行為,選擇價格低的產品,國內氧化鋁定價模式包括市場現貨價、固定比例價、市場現貨價與固定比例價按適當比例相結合。其中市場現貨價按照中營網和百川資訊網上公布的交貨月上月國產現貨氧化鋁價格中間價的平均價結算。固定比例價通常以交貨月上月上海期貨交易所公布的三月期99.7AL加權平均價為基數乘以固定比例,目前比例範圍在17-19%,由於最近幾年氧化鋁價格波動較大,為使固定比例更貼近市場現貨價格,市場上出現了以交貨月當月上海期貨交易所公布的99.7AL現貨月合約的加權平均價為結算技術的情況,而且比例採用了階梯比例,固定比例演變成浮動比例,隨著鋁價的升高比例值逐步降低。市場現貨價與固定比例價按適當比例相結合則是按照網站公布的價格以及三月期鋁結算價加權平均價相結合的方式進行計算。進口氧化鋁的定價模式則是採用固定比例價(通常指裝船月前一個月倫敦期貨交易所三月期鋁錠結算價加權平均值的固定百分比)和現貨指數價(主要是普氏、CRU、金屬導報三家)。

  第三

  預焙陽極方面,生產1噸電解鋁平均需要消耗0.5噸預焙陽極,佔電解鋁生產成本10-13%。預焙陽極的生產是以石油焦為原料,以煤瀝青為粘結劑,石油焦是預焙陽極生產的骨料,佔預焙陽極總重量的80%以上。石油焦是煉油過程中產生的副產品,其質量指標波動較大,其質量的穩定與否對預焙陽極質量的穩定有較大的影響。據SMM調研,預焙陽極的現金成本主要由石油焦、煤瀝青、天然氣及其他加工成本構成,公式可以簡化為石油焦*1.13噸+改質瀝青*0.15噸+天然氣*50立方米+其他費用。由於華東地區預焙陽極產能所佔比重較大,所以重點關注華東地區商業預焙陽極企業的利潤。

  其他費用,除上述三種主要成本以外,電解鋁成本還包括氟化鋁、冰晶石、人工以及折舊費用等,目前國內生產1噸電解鋁平均需要50千克冰晶石和25千克幹法氟化鋁,由於使用量較小,對電解鋁成本影響有限,人工及折舊等財務費用平均為500-1000元/噸,各生產商存在一定的差距。另外,由於各地生產過程中存在一定的運輸成本,如河南氧化鋁運往新疆鋁廠,貴州鋁土礦運往河南氧化鋁廠等。

  綜上所述,考慮到資源分布不對稱、企業生產技術存在差異等方面的影響,各地區、各鋁廠生產成本存在明顯差距。

(責任編輯:靜靜)
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