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神火股份:預計四季度能保持利潤1500元/噸以上

2022-10-20 08:06:58 來源: 神火股份

  10月18日,神火股份在電話會議中表示,新疆的煤炭供應形式仍較寬松。目前公司有 855 萬噸煤炭產能,無煙煤和貧瘦煤能保持在 70% 至 80% 的精煤率。公司表示,雖然新疆煤炭成本價格低,但疆煤外運量非常有限,一年為 4000 萬噸左右,與每年核增產量基本能匹配,所以供需格局不會發生根本性變化。鋁箔方面,神隆寶鼎與上海鋁箔 14 萬噸已在實施建設,二期項目爭取明年下半年投產。在雲南限制產能的情況下,公司 Q4 的產量可以實現 18-19 萬噸,目前仍無其他電力補充的方法,豐水期與枯水期均為不可抗力因素。
  煤炭業務方面,公司有 855 萬噸產能,其中 450 萬噸貧瘦煤在許昌、 345 萬噸無煙煤在永城、 60 萬噸動力煤在新密。無煙煤和貧瘦煤能保持在 70%-80% 的精煤率,根據煤層的不同地質情況有所差異。永城全年 300-310 萬噸,許昌也是 300 萬噸左右。其中 75% 左右是精煤,按照目前 2200-2300 的精煤價格,剩下 25% 是次煤、煤泥等副產品,基本上 100 元或幾十元供給內部電廠使用。新密的 60 萬噸動力煤基本上按市場價走,大概在 700 多元。主要靠 600 萬噸無煙煤和貧瘦煤對公司煤炭板塊的利潤做貢獻,公司煤炭產品綜合成本基本上在 750 左右。公司從 7 月份開始繳納企業所得稅,對歸母利潤大概有 7000 萬左右的影響。
  電解鋁業務方面,公司新疆煤電的經營狀況穩定,基本上每季度 20 萬噸的產量,保持穩定。雲南神火 Q3 的生產成本處於全年低,用電價格為 0.33-0.34 元/kwh,與新疆成本接近。上半年的單噸利潤基本在 3600 元,同樣在鋁價下滑的條件下,Q3 單噸利潤為 2600 元。公司認為目前電解鋁進入供需雙弱的格局,預計鋁價還能保持在 18000 元以上的水平。有投資者問及後續行業格局,公司認為,產能遷移很有可能發生,但大的產業政策沒有發生變化,還是嚴格控制 4500 萬噸。後面情況公司也會持續跟蹤觀察。
  鋁加工業務方面,公司在加快項目建設進度,包括神隆寶鼎二期爭取到明年下半年盡快投產、佔領市場。目前市場上新投的項目非常多,但是產量釋放應該至少在一年半以後。神隆寶鼎 60% 至 70% 的產能都出口至國外,第三季度比第二季度有所下滑,但比一季度要好。主要影響出口的是國內外的價差問題。Q2 國內外有接近 2000 元的價差,所以出口更有利,現在價差縮小後,單噸盈利能力有所下降。Q2 在 4000 元以上,Q3 在 3500 元左右。目前神隆寶鼎與上海鋁箔 14 萬噸已在實施建設,神隆寶鼎的二期項目有大約不到 10 億的體量,明年下半年就會投產。從加工費來看,由於市場下遊需求集中,大的電池廠家處於壟斷地位,相對強勢,所以加工費上漲的難度比較大。合同的結算要求也比較苛刻,因此公司沒有大批量的轉產。但隨著電池箔的需求量增加,加工費也存在上漲的空間。
  公司表示現在基本上已沒有可計提減值的資產。通過前幾年河南鋁產業的轉移,公司永城鋁廠和沁澳鋁廠的減值都已經基本提足。根據經營情況,公司對電廠也計提了部分減值,包括小煤礦的關閉帶來減值基本上已經提足,下一步計提的是盈利能力比較弱的單位,但不太會有大的減值。今年 1 到 9 月份,公司有息負債被壓減掉 66 個億,現在的整體有息負債還有 150 多個億。公司財務費用也大大縮減,截至三季報財務費用大概是 5 億,全年應該控制到 7 億以內。公司將是結合商丘電池箔項目和鋁加工項目建設,通過自身盈利及凈現金流的流入,爭取把負債率降到 50% 左右、年財務費用 5 億以內。
  關於用電價格,神火股份表示,影響新疆用電價格的大因素是煤炭價格,新疆 160 元左右的用煤成本在行業內非常具有優勢。公司去新疆投資時配給 10 億噸的煤炭資源還沒有積極推進開發建設,側面反映出目前新疆的煤炭供應形式仍較寬松。新疆大的問題是物流運輸問題,疆煤外運量非常有限,從物流能力和物流成本各方面測算也不是很劃算。疆煤外運的量一年為 4000 萬噸左右,與每年核增產量基本能匹配,所以供需格局不會發生根本性變化。而雲南的用電價格是根據昆明的電力交易中心每月公布的服務基準價,加上政府性基金、輸配電價、基本電費構成了公司的實際用電價格,公司電力成本也是根據每個月實際價格進行核算。
  在雲南限制產能的情況下,公司 Q4 的產量可以實現 18-19 萬噸,相比 Q3 大概有 3、4 萬噸產能受到影響,下一步的影響取決於電網的調度情況,公司也會及時調整安排,有序組織生產。由於設備關停對固定成本的攤銷會產生不利影響,以及能耗方面都會影響成本。按照現有生產條件與市場價格,預計四季度能保持利潤 1500 元/噸以上。雲南的水電佔到 70%以上,由於豐水期和枯水期的客觀存在,短期內應該電力情況很難發生根本性改變。

(責任編輯:靜水)