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先抑後揚再震蕩 2022年鋁行業無懼風雨奔涌向前

2023-01-17 09:06:00 來源: 中國有色金屬工業網

  2022年對於鋁價來講是大起大落的一年,一季度時延續2021年末持續上漲的態勢震蕩上行,且不斷逼近2021年10月份的高點。其中的主要驅動因素依然是地緣政治因素導致的歐洲天然氣價格飆升,能源危機不斷發酵,歐洲電解鋁產能持續減產。

  2022年二季度以後,隨著全球通脹的飆升,美聯儲開始持續加息,全球被動跟隨,美元指數開啟了加速上漲模式。國內方面,疫情形勢嚴峻,需求端下滑,供給端的持續復產,鋁價開始承壓下行,開啟了長達近4個多月的下行周期。

  2022年下半年,隨著我國西南地區因為水電不足所帶來的產能縮減以及歐洲地緣政治局勢持續緊張所帶來的諸多擾動,鋁價在跌破行業平均成本線大關時企穩回升,並且開啟了從7月份持續至今的上有頂、下有底的寬幅震蕩行情。其中,波段行情的主要驅動因素是宏觀消息、美元走勢以及供給端擾動。在供給縮量的同時,需求端也較為疲軟,因此,“供需雙弱”是這個階段最好的形容詞。

  我國原鋁供給現狀及展望

  原鋁的產業鏈從上遊來看並不長,從鋁土礦的開採到氧化鋁的冶煉,最後到電解鋁的生產,這3個重要環節構成了原鋁的上遊產業鏈。而從鋁土礦的儲量來看,雖然我國鋁土礦儲量並不低,但是品位不好,並且逐漸面臨枯竭,因此,對外依存度逐年提高。氧化鋁方面則是依然維持著產能過剩的局面,供應量逐年增加。電解鋁是相對較好的一個環節,國內大約4500萬噸的產能天花板已經形成,未來增量也都是指標置換而來,產能過剩局面大有好轉。2021年,電解鋁行業又有了新變化,“雙碳”目標的推進實施將使得我國產能天花板有所下移。

  鋁土礦進口料將持續增長

  2022年,我國鋁土礦進口量呈現同比上漲、環比回落的態勢。一是因為需求持續增長;二是由於去年海運價格高位運行,影響到礦石進口成本;三是鋁土礦主產國幾內亞三季度因雨季原因出口量大幅下滑。

  此外,隨著國內鋁土礦資源的逐漸枯竭,我國在鋁土礦方面對外依存度越來越高,目前應用佔比已到55%左右,這一比例未來還將進一步升高。而我國鋁土礦的進口國集中在幾內亞、澳大利亞和印度尼西亞,過高的資源進口集中度是不利於我國資源進口安全性的。雖然我國有實力的企業也在不斷到境外去開發鋁土礦資源,但是合作開發也存在一定局限性,最根本的還是要盡可能地實現來源多元化。

  氧化鋁價格低位震蕩

  從中長期走勢來看,氧化鋁價格是跟隨原鋁價格波動的。在2021年7月份之前,氧化鋁價格已經持續了兩年的窄幅波動行情,大部分時候上下浮動也就300元/噸。但是到了2021年8月份以後,受席卷全球的能源危機,鋁土礦端的供應緊張以及環保限產等因素的影響,氧化鋁價格開始直線拉升,在短短兩個多月的時間內價格拉升了1500元/噸。從2021年7月份開始,氧化鋁產量就呈現出環比持續下降的態勢。供應端的縮進帶來了氧化鋁供需平衡從過剩到緊缺的轉變。進入2022年,隨著上遊煤炭產能的釋放、煤價的回歸以及冬季環保限產的結束,氧化鋁產能逐步恢復,新產能以及復產產能陸續釋放,2022年氧化鋁價格再度承壓。全年價格基本在3000元下方震蕩走弱。

  原鋁進口及鋁材出口皆有所下滑

  2022年以來,隨著國內外價差的變化,原鋁進口利潤空間經歷了由小到大的過程。上半年,整體上維持著外強內弱的局面,原鋁出口量顯著增加。但是到了下半年,尤其是進入7月份以後,隨著滬倫比值的升高,進口利潤空間顯著增大,進口貨源也大量通關,市場重新回到原鋁凈進口的狀態。海關最新數據最顯示,2022年9月份,我國原鋁進口量約為64685.05噸,環比增長31.3%,同比下降32.7%。2022年1—9月份,我國原鋁累計進口總量為36.22萬噸,同比下降67.9%。

  出口方面,2022年是衝高回落的一年。上半年,由於內外價差的原因出口持續增長,到了下半年又開始持續回落。根據海關最新數據,2022年10月份,未鍛軋鋁及鋁材出口量約為47.93萬噸,環比下降3.37%,同比下降0.06%;出口額達122.2億元。2022年1—10月份,未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸,同比2021年1—10月增長24.9%;出口額達1489億元,同比增長50.9%。目前,歐美各國貨幣政策收緊、經濟衰退,終端需求疲軟,對於我國出口形勢較為不利。從長期來看,其針對我國的貿易壁壘將越發明顯,未來我國的鋁材出口還將面臨一定挑戰。

  原鋁產量同比顯著增長

  從電解鋁廠的即時利潤變化情況來看,2022年是電解鋁廠在虧損邊緣不斷徘徊甚至持續虧損的一年。全行業從過去幾年的高利潤水平陡然下降至虧損也不過短短幾個月的時間。對於有自備電廠的鋁廠而言,2022年前三季度勉強還能維持微利經營。但是對於使用上網電的鋁廠來說,整個下半年都在持續虧損局面。截至2022年12月上旬,自備電鋁廠的完全成本約為17879元/噸,即時利潤1630元/噸;上網電鋁廠的完全成本約為18938元/噸,即時利潤571元/噸。

  縱觀2022年,原鋁產量以及開工水平都呈現出先增後減的態勢。2021年困擾行業的用煤危機到了2022年已經緩解。但是從2022年第二季度開始的水電供應不足又帶來新一波的減產高潮。另外,歐洲地區由於地緣政治局勢持續緊張導致的能源價格高漲,也帶來了大規模的電解鋁產能停產。在國內外因素雙重壓力下,電解鋁行業經歷了前松後緊的供給端變化。

  展望2023年,由於我國西南地區水電枯水期的限產要持續整個一季度,加之部分區域由於虧損所導致的停產,預計2023年產能也將呈現前低後高的態勢。而今年第二季度之後能否全面復產,新產能能否投產,還要看能源供應以及鋁廠利潤空間情況。

  長周期庫存波動重心將略有下移

  2022年以來,鋁錠社會庫存變化大體上可以分成三個階段:第一階段是年初的持續累庫,從1月份一直持續到3月初。這其中最主要的原因就是春節假期帶來的傳統需求淡季,上遊不停工、下遊停工所帶來的供需錯配。第二階段是從3月份開始的持續降庫一直到7月中旬,且降庫速度較快。這個階段主要是由於疫情影響運輸疊加疫情後消費復蘇所帶來的影響所致。在這期間,由於受全球宏觀環境影響,出現了價格和庫存同跌的局面。第三階段是從7月下旬到年底,庫存開始底部震蕩整理並且重心有所下移。這一階段供給端產能因為水電不足開始限產,疊加新一輪的疫情影響運輸,庫存再度出現了低位震蕩甚至重心下移的行情。預計庫存低位震蕩還將延續到2023年春節前後,之後庫存會有所反彈。

  我國原鋁下遊消費情況及展望

  鋁加工開工率有所分化

  在鋁加工行業中,2022年表現最好的是再生鋁領域。再生鋁合金的下遊行業主要是汽車制造、機械設備等。汽車行業尤其是新能源汽車在2022年的亮眼表現,使得上遊再生鋁合金開工維持在較高水平。另外,鋁棒以及鋁板帶箔的開工相對平穩,整體上較2021年略有下降。鋁鹽方面則呈現出前低後高的態勢,開工率在二季度直線上漲。目前,我國經濟發展依然處於弱復蘇階段,隨著全球疫情的不斷變化,預計2023年鋁加工行業還將受到一定程度的擾動,整體開工率將呈現前低後高的走勢。其中,再生鋁行業受益於政策面支持,將有望保持良好的表現。

  終端房地產行業調整繼續

  2022年,房地產行業在政策大方針的調控下繼續下滑。2019—2020年,高開工的紅利已經在2021年被消化,2022年只剩下持續負增長的竣工數據。因此,建築鋁材需求持續下降。雖然在此期間出臺了多次政策性微調,“保交房”也成為下半年的地產行業的工作重點,但是整體上的疲軟依然在所難免。預計這樣的低迷狀態至少要持續到2023年。

  汽車行業將維持較好漲勢

  2022年,汽車行業此前備受困擾的“缺芯”問題有所緩解,但是3月份,上海以及東北地區的疫情依然帶來不小的衝擊;隨後,在第二季度生產開始觸底反彈,雖然是需求後置,但是在消化完這部分需求後,汽車行業整體依然能夠保持良好的增長態勢,更不用說新能源汽車領域的超高速增長。未來,新能源汽車依然是汽車工業發展的重點,而新能源汽車車身輕量化的需求也將逐步提升。可以預見的是,市場自身需求加上政策端指引,2023年的汽車用鋁市場將呈現較好的增長態勢。

  家電需求將繼續分化

  從家用電器行業指數的走勢中可以看到,在經歷了2020年的恢復性增長後,從2021年開始就呈現出持續下滑的態勢,2022年更是震蕩下行,這也與我國的房地產形勢成正相關。從國家統計局的家電產量數據上看,近年來,洗衣機和冰箱的產量變化並不大,其中,洗衣機產量在2022年三季度以來表現較為亮眼;空調產量整體上呈現了明顯上升的趨勢,這也是空調箔的需求特別好的原因。未來,隨著房地產調控的繼續,家電行業很難出現大規模的增長,走勢繼續分化將是大概率事件。

  電網投資建設將繼續加快

  根據國家電網規劃情況,“十四五”期間,我國將規劃建設特高壓工程“24交14直”共38條特高壓線路,總計投資額3800億元,線路媯{為3萬餘公堙C2022年上半年,國家電網在建的特高壓工程11項,線路全長6828公堙A工程總投資900億元,未來特高壓布局空前。

  2022年9月份,全國電網工程完成投資487億元,同比增長1.04%。1—9月份,全國電網工程完成投資3154億元,同比增長9.10%,增速較1—8月份下降1.61個百分點。2022年二季度,由於疫情影響,電網投資增速明顯放緩,特高壓開工也不及預期。特高壓建設周期約1.5~2年,因此,要實現“三交九直”項目在“十四五”期間投產的目標,則最晚需要在2024年上半年開工。因此,預計2023年將是特高壓工程開工大年,特別是特高壓直流項目。

  再生鋁進口料將繼續增長

  根據《關於規範再生黃銅原料、再生銅原料和再生鑄造鋁合金原料進口管理有關事項的公告》顯示,自2020年11月1日起,進口再生鑄造鋁合金原料在符合《再生鑄造鋁合金原料(GB/T 38472—2019)》的情況下可自由進口,無批文及港口限制。

  在進口新規實施以後,2021—2022年進口總量逐年遞增。而在我國“雙碳”目標的背景下,再生金屬的應用將成為新的消費趨勢。此外,精廢價差在2022年7月份曾經有過短暫的顯著收窄,但全年大部分時間基本維持在相對合理的區間波動。

  後市展望

  綜合來看,預計2023年,鋁供給端將會繼續復產以及新投產進程。另外,上遊原料端預計將繼續承壓,氧化鋁價格還將維持低位運行。而煤炭價格在長協保供的主旋律下也將價格可控。

  鋁下遊需求方面,2023年將呈現行業分化且難有重大利好出現的發展態勢。其中,房地產、家電以及工業用鋁在上半年還將維持較為疲軟的態勢;下半年隨著美聯儲加息周期進入尾聲以及國內經濟復蘇進程,在基建持穩、房地產修復以及消費好轉的前提下,鋁下遊需求也將同步反彈。其中,汽車行業還將延續較為快速的發展進程,尤其是新能源汽車的發展。黨的二十大強調“雙碳”目標不動搖,光伏以及特高壓等新能源領域將在我國“雙碳”目標的大旗下繼續保持較快的發展水平,從而帶動相關鋁材行業的需求量保持絕對增長。(方正中期)

(責任編輯:靜水)