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大幅上調鋁目標價!“商品死多”高盛堅持“短缺”邏輯

2023-01-17 09:33:31 來源: 華爾街見聞

  繼唱多黃金、石油後,商品“死多頭”高盛再度看好鋁價後續上漲,警告大宗商品庫存“長期短缺”。

  上周,在給客戶的一份報告中,高盛商品分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai預計今年倫敦鋁金屬均價可能達到3125美元/噸,高於此前預測的2563美元/噸。

  倫鋁當前價格約為2594美元/噸,分析師還預計,未來12個月內鋁價將攀升至3750美元/噸,上漲超過44%。

  分析師們表示,庫存的短缺和宏觀環境的改善是他們預計鋁價上漲的兩大因素之一:

  當前可見全球庫存僅為140萬噸,較上年同期減少90萬噸,且為2002年以來最低,總逆差的回歸將很快引發對短缺的擔憂。

  在更為良性的宏觀環境下,隨著美元逆風消退和美聯儲加息周期放緩,我們預計價格上行勢頭將逐步積聚到春季。

  去年2月,俄烏衝突影響下,鋁價創下新高。但隨著此後歐洲的能源危機和全球經濟放緩,許多冶煉廠減產乃至停產,鋁價出現了下滑。

  高盛對大宗商品整體持樂觀態度。去年年底,高盛曾發布報告稱,目前整個行業的資本支出情況缺仍令人失望,供應增長仍然乏力,隨著亞洲經濟復蘇、美聯儲加息放緩,需求持續回暖,2023年大宗商品將連續第三年處於“超級周期”,有望成為表現最佳的資產類別:

  盡管到2022年5月,許多大宗商品的價格同比上漲了近一倍,但整個大宗商品綜合體的資本支出令人失望。

  這是2022年最重要的一個啟示——即使今年早些時候出現的異常高的價格也無法創造足夠的資本流入,因此供應反應無法解決長期短缺。

  高盛預計2023年標準普爾GSCI總回報指數( S&P GSCI Total Return Index)將上漲43%,該指數是衡量大宗商品價格走勢的領先指標,2022年上漲超過25%。

  相比之下,標普500指數2022年下跌了近20%,以科技股為主的納斯達克指數下跌超過33%。

  也有一部分機構押注大宗商品資本開支減少和庫存不足而獲利。Bridge Alternative Investments的初步數據顯示,2022年專注於大宗商品的前15家對衝基金的資產增長了50%,至207億美元。

  此外,高盛還看多黃金、原油和銅等大宗商品,分析師預計布倫特原油將在2023年第三季度可能達到每桶110美元,高於目前的每桶82美元,銅價將從每噸8400美元左右升至10050美元:

  如沒有足夠的資本支出來創造閒置供應能力,大宗商品將繼續陷入長期短缺的狀態,價格將進一步走高和波動。

(責任編輯:靜水)
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