山西地區氧化鋁調研：復產影響因素多且復雜，短期難有緩解
作者：封帆
過去一周氧化鋁盤面價格從3700元/噸漲至高點達到4200元/噸，過去兩日我們在山西走訪發現，制約山西氧化鋁復產的因素多且復雜，並非一日之寒也並非單純安全檢查問題，短期難見明顯緩解。
首先礦端方面，山西鋁土礦資源非常豐富，但當下合規礦山很多接近枯竭狀態，而新礦山的開採又存在手續不全的問題，雖然存在私挖亂採的現象，但難成規模氣候很難保證當下氧化鋁的使用。關於開採許可證的問題，山西鋁土礦多屬於伴生礦即鋁土礦與煤礦伴生，在開採證批準過程中，鋁土礦屬於國土資源局而煤礦屬於能源局，因此在上訪高層協調問題上存在諸多穩定，進展較為緩慢。第二、關於安全檢查等環保問題對礦山開採的影響，以後將會是常態化的，後期可能一直存在間歇性檢查整改停產再復產的情況；近日以來安全檢查整改等接近尾聲，山西礦存在產量提高的預期，但產量提高較為有限，在當下礦供應較為緊張的局面下，即使這部分礦山復產也很難支撐當地氧化鋁企業進行規模性復產。
其次是赤泥問題，當地氧化鋁鋁廠均都面臨赤泥庫緊張的情況，從我們調研情況了解到仍可堆放1-2年不等，但過去當地的擴產項目配套的赤泥庫仍未得到批準，因此雖然企業擴產項目如期投產但赤泥仍只能堆放在原有赤泥庫中，新的赤泥庫批準仍在協調過程中。
總結下來：當地都在盡量使用進口礦以維持生產，但進口礦散單市場採購存在一定難度，國產礦後期走勢預期又不足以支撐當地企業復產，目前可達到滿產的氧化鋁企業僅有4家左右。澳洲氧化鋁減產120萬噸，中國氧化鋁進口量的減少供需處於緊平衡狀態，多方面因素對氧化鋁價格均存在利多因素，但當下氧化鋁價格拉漲後企業利潤折盤面可達到1200元/噸左右，因此在高估值情況下氧化鋁絕對價格的評估難以從基本面供需平衡去評估，情緒釋放下的行情過程中參與需謹慎。
企業A：
工廠氧化鋁建成產能200萬噸，目前屬於滿產狀態，共有三條生產線，其中兩條使用進口礦，進口礦使用比例達到70%，國產礦中超過50%為自有礦山開採，其他為外購礦，目前工廠鋁土礦儲備超過1星期，當地甚至存在企業鋁土礦儲備僅為一兩天，隨時存在減產的風險。進口礦到場運費110-120元/噸，國產礦下礦鋁硅比僅能達到4.0，外採國產礦很難買到鋁硅比5.0及以上的礦。自有國產礦山有3個，其中一個資源接近枯竭，一個處於手續不全狀態中，另外一個在開採，但是受限於檢查整改問題，開採過程斷斷續續。赤泥庫還可對方1-2年。
企業B：
工廠氧化鋁建成產能280萬噸，目前處於滿產狀態，70%為進口礦有長單也有散單，散單市場採購價格比長單高2美元/噸，國產礦下礦鋁硅比4.0，單耗2.5-2.6，而進口礦的單耗2.7左右，國產礦鹼耗160-170公斤，而進口礦只有80公斤，國產礦到廠運費20-25元/噸，進口礦100元/噸，因此綜合算下來使用國產礦生產成本並不比進口礦低。目前工廠鋁土礦原料儲備半個多月，港口存放進口礦儲備2個月，赤泥可放半年到一年。
企業C：
工廠氧化鋁滿產產能可達到300萬噸，目前實際生產290萬噸左右，基本處於滿產狀態。其中兩條生產線固定使用進口礦，進口礦使用比例三分之一，進口礦到廠運費100元/噸左右，全年使用約400萬噸左右國產礦，其中250萬噸礦需要外購，自有礦山有4個但目前開採的只有兩個，工廠鋁土礦原料儲備可達到半個月以上，目前不存在赤泥庫的問題，在滿產的情況下仍可使用六七年。
山西當地鋁土礦礦權大多都在中鋁名下，由其他外包公司開採，外包公司有外賣權利以彌補開採成本，但以前礦供應充足價格便宜，對於外包公司外面量沒有明確限制，但目前這個問題凸顯，外包公司利益受損開採積極性不如從前。此外新礦開採證審批困難，老礦又存在資源緊張的問題，且礦山土地所有權很早以前中鋁已經購買，但長期未開採地區仍存在少許居民，居民安置問題也需要解決。
礦山開採受限後前期礦山庫存仍可供應，當下礦山庫存消耗殆盡，其實國產礦供應愈發緊張，傳聞當地6-7月份安全減產影響的礦山開採將會放開，但企業若想復產還需先提高原料儲備安全後才可復產，這就最早要到8月份，而從當下情況各家工廠都存在四處搶礦的節奏，而普遍預期即使當地礦山復產後復產規模也難以支撐當地規模性復產。
豫公安備 41010502000017號