8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降
Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研並測算，2024年8月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16921元/噸，較7月下降114元/噸。與上海鋼聯8月鋁錠現貨均價19270元/噸對比，全行業盈利2349元/噸。成本稍有下降、但鋁價下降幅度較大，帶動電解鋁行業平均利潤環比下降352元/噸，連續三個月下降。從本月核算周期內電解鋁各成本項的環比變化來看，氧化鋁價格基本持平，電力成本及陽極成本下降帶動8月電解鋁成本環比下降。
動力煤價窄幅波動 自備電價略有上調
8月動力煤價格窄幅波動，各地漲跌不一。主產地多數煤礦產銷節奏維持常態化，煤炭供應水平保持相對穩定，終端電廠日耗保持高位運行，庫存加快去化，基於水電及新能源出力向好，替代部分火電需求，電廠拉運保持剛需採購模式，非電終端維持按需補庫節奏，整體需求端釋放體量較少，煤炭市場供應偏寬松格局未改。據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止8月30日，全國462家煤礦開工率為94.5%，環比提高1.1個百分點。據Mysteel統計，截止8月30日全國294家電廠樣本區域存煤總計5474.2萬噸，日耗265.1萬噸，可用天數20.7天。
價格方面，據Mysteel調研，8月港口價較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區環比上漲12至下跌55元/噸；內蒙地區環比下降40至上漲20元/噸。新疆地區環比下上漲39至下降57元/噸。
受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發電成本調研顯示8月國內電解鋁全行業加權平均自備電價環比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。
展望9月，煤炭供應處於偏高水平，需求端下遊電廠日耗雖有季節性回落跡象，但基於前期存煤水平較高，且多數電廠依托長協煤及進口煤輔助補充即可滿足補庫需求，對市場煤需求量偏低，預判動力煤市場基本面將繼續向寬松方向發展，煤價維持窄幅震蕩運行。
豐水期外購電價維持下降趨勢 帶動四川省成本下降
外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，8月各地電解鋁企業外購電價環比下降0.018元/度至0.426元/度，帶動使用外購電的冶煉廠成本窄幅下降243元/噸。
綜合測算，8月中國電解鋁行業加權平均用電價格為0.399元/度，環比下降0.006元/度，帶動電力成本環比下降近78.44元/噸左右，推動電解鋁加權成本環比下降。
展望9月，預計動力煤價格窄幅偏弱波動為主，外購電價預計變動有限，整體用電成本預計平穩為主。
成本核算周期氧化鋁價格持平 後續預計維持上漲
2024年8月國內氧化鋁現貨價格繼續小幅上行，氧化鋁加權月均價為3917元/噸，較上月上漲10元/噸，環比上漲0.26%。本月晉豫黔等地國產礦石供應無明顯增量釋放，沿海及部分內陸氧化鋁企業仍主要通過增加進口礦使用比例，以穩定現階段高位水平，但由於後續可復產產能十分有限，整體產量釋放處於動態小增局面。從時間跨度來看，本月中上旬由於鋁價走弱導致多數下遊放慢採購節奏，市場偶有零星成交，買賣雙方呈博弈僵持狀態，南北方價格窄幅震蕩運行。進入月下旬，雖然高利潤不斷刺激氧化鋁企業生產積極性，但市場現貨流通緊張的問題仍未得到明顯改善，並且由於部分氧化鋁投產進度緩慢及檢修頻率增加，疊加電解鋁產能新投預期、採暖季減產風險以及規避運輸成本增加等因素影響，月末西北方向鋁廠詢價採購意願明顯增加，但因現階段賣方更具備議價能力，市場陸續出現高價成交，帶動現貨價格繼續小漲。
展望8月，雖然國內氧化鋁運行產能已趨近峰值，但由於礦石應用復雜且總量補充有限，部分氧化鋁企業出現檢修及臨時性壓產的頻率也有所增加，整體供應偏緊狀態難有明顯改善，買賣雙方均以保障長單執行為現階段目標，但因部分中小型鋁廠尚未實現增庫，短期主動補庫意願仍較強，導致持貨商挺價惜售情緒較濃，預計8月國內國內氧化鋁現貨價格延續穩中偏強走勢，南北方運行區間且看3950-4100元/噸。
預焙陽極價格維持下降趨勢 後續降幅收窄
8月國內預焙陽極市場價格延續弱勢，山東大型電解鋁企業8月預焙陽極採購基準價格環比上月下調89元/噸，執行現匯價格3729元/噸，承兌價格3748元/噸，前期原料價格走弱，繼續拖拽預焙陽極價格下行，在本輪結算周期內，在陽極價格持續下行影響下，成本面讓利有限，預焙陽極生產企業盈利空間較上月小幅縮窄，對原料多以按需補庫為主，下遊電解鋁企業需求旺盛，本月國內預焙陽極市場產銷穩定，出貨良好。
據Mysteel了解，山東大型電解鋁企業2024年9月預焙陽極採購基準價較8月價格下跌39元/噸，執行現匯價格3690元/噸，承兌價格3703元/噸。受原料價格持續下行影響，預焙陽極價格已連續4個月回落，雖然此次降價幅度尚在市場預期之內，但由於近期煤瀝青價格迎來強勁反彈，生產企業成本壓力加大，後期仍需關注原料價格走勢對預焙陽極生產企業盈利情況的影響。
綜上，8月份電解鋁各成本項中，氧化鋁成本比重為42%、電力成本比重為32%、環比均持平，陽極成本比重為11%、環比提高1個百分點。整體來看，氧化鋁成本在電解鋁各成本項中的佔比連續22個月呈現企穩提升態勢，並已連續8個月超過電力成本比重，氧化鋁價格及上遊原料的自備程度對電解鋁企業成本的影響尤為重要。
在8月電解鋁冶煉廠成本核算周期內，氧化鋁價高位運行為主、月均價環比變動較小；外購電價及陽極價格維持下跌，帶動電解鋁成本環比下降。由於成本項中氧化鋁成本佔比仍最高，所以本月外購電企業及自備氧化鋁的電解鋁冶煉廠成本優勢仍然顯著。
由於加權自備電價低於加權外購電價，所以具有自備電廠及自備氧化鋁的山東省仍是全國最具有成本優勢的地區，新疆及內蒙次之。而受豐水期外購電價下調帶動，本月四川省脫離理論虧損的邊緣、理論利潤明顯提升。而貴州省維持理論虧損、廣西處於盈虧平衡的邊緣。本月電解鋁成本最高及最低省份之間差異環比收窄160元至5616元/噸。
從8月的電解鋁企業的完全成本理論盈虧來看，88%的電解鋁產能維持理論盈利，12%的電解鋁產能處於理論虧損狀態，理論虧損規模較上月有所擴大。從現金成本來看，本月雖然仍維持100%盈利但個別企業處於現金成本虧損邊緣。
展望2024年9月，電解鋁成本核算周期內，氧化鋁價格上漲為主、陽極價格跌幅收窄；動力煤價格及外購電價變動有限。預計各項本波動對衝後、9月電解鋁冶煉成本環比有望提高。
豫公安備 41010502000017號