12月ADC12價格偏強震蕩 產量環比提升11%
12月滬鋁震蕩下跌，跌破2萬關口之後一直徘徊在19700元/噸一線，整體價格重心下移。雖然原鋁下跌，但廢鋁價格卻表現異常堅挺，市場流通性進一步收緊。這直接導致合金錠企業的採購壓力增大，為保證正常生產，只能保價或者加價採購。受益於成本支撐及下遊壓鑄需求的穩定，ADC12價格偏強震蕩。由於12月整體ADC12價格表現穩定，這使得下遊買貨的心態也開始發生改變，觀望情緒消失殆盡。利潤的穩定使得企業生產積極性較好，12月供應端環比增加，ADC12維持20300-20500元/噸區間波動。
12月價格表現強勢 行業理論利潤環比提升
Mysteel鋁合金錠團隊對全國再生鋁合金錠樣本企業進行調研並測算，2024年12月國產ADC12行業加權平均完全成本20013元/噸（含稅，下同），環比下跌51元/噸；與當月上海鋼聯四地ADC12均價20293元/噸對比，全行業有280元/噸的盈利，環比增加122元/噸。受制於原料緊缺，中小企業產出端受限，市場定價權集中在中大型企業手上。與同時，區域之間的成本差異逐漸縮小，部分低成本區域的貨源及貿易商手中的套利貨源，一經入市就被一掃而光。在供應端收緊的背景下，企業利潤兌現相對輕松。
產能利用率及產量環比均增
12月原鋁價格呈單邊震蕩下跌走勢，廢鋁價格相對堅挺。合金錠企業交付長單為主。ADC12價格長時間處於堅挺狀態，下遊壓鑄企業也不再有抵抗情緒，疊加合金錠企業挺價情緒較濃，逐步轉化為賣方市場。 據Mysteel數據統計，12月全國158家樣本企業鋁合金錠產量為58.6萬噸，同比增長24.6%，環比增長11.6%；行業產能利用率為49.3%，環比增長11.2%。
ADC12價格高位震蕩 合金錠企業維持低庫存狀態
據Mysteel數據統計，截至12月末，據Mysteel統計中國鋁合金錠企業成品庫存量為7.48萬噸，較11月小幅增加0.5萬噸。由於12月ADC12價格相對強勢，市場低價貨源出貨順暢，一掃而光；疊加下遊的補庫需求尚可，這無疑提升了合金錠企業的生產積極性。除此之外，龍頭企業需要保證年度產量目標，所以提量第一，利潤第二。尤其是下旬時間段滬鋁小幅探漲，極大的鼓舞了市場信心。另一方面，保太價格探底19900元/噸之後迅速提漲200元/噸，且不論原鋁如何下跌，都無法改變ADC12的價格，這給市場人士吃了一顆定心丸。考慮到臨近年關，合金錠企業需要給下遊客戶備好庫存堆放在廠內，所以從庫存的角度來看，本月廠內庫存小幅增加，但仍處於低水平狀態。
滬鋁越跌廢鋁越缺 企業原料庫存繼續下降
據Mysteel數據統計，截至12月末，中國鋁合金錠廠內原材料庫存為16.17萬噸，較11月減少0.55萬噸。合金錠企業針對成品庫存積極變現，但原料補庫壓力較大，被迫逐步消耗庫存。尤其是下旬階段，滬鋁小幅反彈，徘徊於19700元/噸一線，保太價格穩定在20100元/噸。市場廢鋁持貨商不再參考鋁價走勢，甚至出現小規模的暫停出貨現象。合金錠企業只能保價搶收，盡可能的保證原料庫存的補充，但最後的結果就是備庫不及預期，原料庫存繼續下降。據調研了解，幾家龍頭合金錠企業在鋁錠價格處於19600元/噸階段的時候，大量購買鋁錠來反替代廢鋁，因為做A380，硅9銅3等產品時是存在經濟效應的。
後市展望：12月供需兩旺，表現略超預期。下遊需求的穩定直接奠定了合金錠產量穩步增加的基礎。展望後市，1月中旬以後，國內大多數廢鋁持貨基本封庫停收，這使得原本緊缺的廢鋁市場將變得更加嚴重，合金錠企業只能轉向購買高價的進口廢鋁。如此一來，ADC12的成本端將進一步得到夯實。從成品庫存的角度來看，現階段處於較低水平，滬鋁震蕩偏強的表現給予市場信心，對後市較為樂觀。因此，在成本支撐及供應端存收窄預期下，1月ADC12價格或繼續保持高位震蕩。
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