神火股份：目前通過合資持有部分氧化鋁權益產能
1.是否有氧化鋁板塊布局的考慮，如何應對相關成本波動的風險？
答：在當前市場情況下，電解鋁供給側結構性改革對電解鋁行業產能有了“天花板”的限制，而氧化鋁供應仍在持續增加；氧化鋁的核心問題在於鋁土礦資源，公司如果布局氧化鋁，將從礦石端進行綜合研判，有較為合適的鋁土礦資源也可以考慮。公司目前通過合資持有部分氧化鋁權益產能，今後將通過及時把握供需變動、穩定供應渠道、適時開展戰略採購等途徑降低成本波動風險。
2.公司對壓降負債的規劃。
答：2025年，公司將根據生產經營、資本開支等實際情況，有序壓降負債規模，進一步降低資產負債率。
3.雲南電價的具體定價模式如何？對雲南神火經營情況影響，今年以來雲南電價同比如何變化？
答：隨著新能源等電力供給的增加，雲南省電力供給整體有一定的改善，電價與去年相比略有下降；雲南電價採用市場化定價模式，具體電價受雲南省內供需關係轉變、新能源疏導、火電分攤等政策的影響。
4.（1）公司今年大幅提升分紅比例，延續一貫的高分紅標的特性，2025年是否能夠繼續維持？（2）雲南省水電格局走向寬松，氧化鋁價格也大幅走跌，請介紹下2025年雲南地區整體水電鋁的成本情況？
答：（1）公司有現金分紅的良好傳統，一貫注重對投資者的合理回報，上市以來現金分紅比例保持在30%左右，2024年度達到了41.78%。公司目前現金流可以覆蓋資本開支水平，並將綜合考慮股東回報水平及公司的盈利情況、資金狀況和長遠發展需要，保持持續穩定的股利分配政策。（2）隨著新能源等電力供給的增加，雲南省電力供給得到很大改善，電價與去年相比略有下降；在當前氧化鋁價格不斷走低的形勢下，雲南地區電解鋁成本下降顯著。
5.（1）未來鋁板塊的降本空間？（2）未來電解鋁能源結構的規劃？
答：（1）目前，鋁板塊電力成本較為穩定，氧化鋁價格不斷走低，公司將在做好氧化鋁等大宗原材料採購工作的同時，通過深入推廣“全石墨化陰極+磷生鐵澆注”技術、高導電鋼爪等途徑，進一步改善電解鋁生產指標，降低生產成本。（2）目前，公司子公司新疆神火正在積極推動建設80萬千瓦風電項目，雲南神火正在論證風、光電的建設，今後將進一步增加風、光電等新能源佔比。
6.公司在外部指標獲取方面目前有什麼進度更新嗎？
答：公司所在的新疆準東地區支持電解鋁行業通過搬遷、兼並重組等方式進行產能置換轉入以後，公司一直跟蹤觀察市場情況和電力供應情況，論證進一步擴產的規模和可行性。目前仍在對接、洽談過程中。
7.公司之後的盈利有什麼增長點？
答：公司始終堅持煤電鋁材一體化產業鏈，通過不斷鞏固、完善產業鏈條，持續提升盈利水平。
8.公司煤炭板塊的情況，以及對25年煤炭盈利的展望？
答：公司煤炭板塊當前整體處於盈利狀態，短期煤價已經出現觸底反彈跡象，雖然中長期煤炭仍有下行壓力，但煤炭價格繼續下降空間有限；2025年，中國煤炭行業將處於低碳轉型與能源安全保障並行的關鍵階段，煤炭市場或將延續供需寬松格局，隨著國家推動能源結構優化、保障能源安全穩定供應政策的不斷出臺，煤炭價格中樞有望逐步企穩回升。
9.近期中美關稅回調對公司影響如何？請具體分析一下，公司鋁和鋁箔產品的營收中，有多少銷往美國？未來是否考慮出海？
答：公司目前鋁箔出口業務佔鋁加工板塊的比例在20%左右，無直接對美出口業務，“關稅回調”對公司的收入無直接影響。目前，出海投資存在投資金額較大、投資回報期較長以及不可控的其他風險因素，出海投資的風險較高，公司暫時沒有出海計劃，但也在密切關注國際市場動向，尋找合適的投資機會，現在中國電解鋁在國際市場上依然有成本優勢。
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