國泰君安：俄羅斯金屬已遭多輪制裁本次制裁的影響或較弱

2024-04-16 09:35:55 來源：國泰君安期貨

　　國泰君安研報表示，自“俄烏衝突”以來，英美等國一直對俄羅斯的金屬市場有所限制。2023年3月，美國對俄羅斯生產的鋁及其加工產品實施了200%的關稅，並擴展到向使用了俄羅斯鋁材的產品徵稅；2023年12月，英國出臺了直接禁止進口俄羅斯金屬(包括鋁、銅和鎳)的立法。經過前幾次制裁後，俄羅斯金屬的出貨渠道已多元化。另一方面，參考2018年4月LME曾不接受俄鋁生產的鋁錠作為交割標的，俄羅斯鋁的出口量在當月較2017年月均值下降約70%，而2018年5月則高於2017年月均值21%。雖然LME在全球金屬定價方面有關鍵作用，但絕大多數金屬在礦商、貿易商和制造商之間交易，無需進入LME倉庫。因此，被排除在期貨交易所的可交割品牌之外並不會大幅削弱俄羅斯對相關金屬的出口能力。俄羅斯的金屬持續流向中國，或導致鋁、銅、鎳等供給偏寬松，而海外偏緊缺，國內金屬加工企業或受益於成本下降、出口需求增加。